如何通過資本利潤率變動趨勢評估企業(yè)經(jīng)營狀況-經(jīng)濟論文

摘要：資本利潤率是衡量企業(yè)獲得能力的一項重要指標，通過對資本利潤率變化趨勢的分析，能夠更為全面的了解企業(yè)前期發(fā)展狀況并對企業(yè)未來發(fā)展方向做出合理預期。對于投資者和相關監(jiān)管部門來說，對企業(yè)經(jīng)營狀況的評價都是十分重要的一項工作，本文詳細論述了如何通過企業(yè)資本利潤率變動趨勢來評估企業(yè)經(jīng)營狀況，以期能夠為投資者和監(jiān)管部門提供有價值的參考建議。
關鍵詞：資本利潤率，經(jīng)濟效益，獲利能力
一、評估企業(yè)資本利潤率的作用
1、資本收益率的概念來源
資本利潤率是指企業(yè)凈利潤與平均資本，即稅后利潤與資本性投入及其資本溢價的比率。資本利潤率指標的來源決定了其能夠真實全面的反映企業(yè)資本的獲益能力，在對企業(yè)經(jīng)濟效益進行評估的過程中，資本利潤率是核心評價指標之一。
2、評估企業(yè)資本利潤率的作用
首先，對于企業(yè)而言，其資本利潤率越高，則表明其資本投資所獲得的經(jīng)濟效益越高，其經(jīng)營狀況越好。其次，對于投資者而言，企業(yè)資本利潤率水平是其投資決策的重要依據(jù)。投資者進行投資的最終目的是為了獲取利潤，資本收益率的高低直接關系到投資者的權(quán)益。對于投資者而言，其所投資企業(yè)的資本利潤率越高，投資者面臨的投資風險就越小，即資本利潤率越高的企業(yè)越值得投資者進行投資和追加投資。因此，資本利潤率是決定投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據(jù)。當企業(yè)以資本金為基礎，吸收一部分負債資金進行生產(chǎn)經(jīng)營活動時，資本收益率就會因財務杠桿原理作用得到提高，雖然這部分提高的利潤不是資本金直接帶來的，但其可視為有效利用資本金的結(jié)果。并且這也在一定程度上表明了企業(yè)管理者善于利用借入資本進行運作，進而為企業(yè)增加盈利。投資者進行資本收益率分析的作用可以概括為以下幾點：第一，對投資效益進行評估和判定。資本收益率高低是投資者檢查和判定投資效益好壞的基本指標，也是其進行投資決策的基本依據(jù)。第二，客觀評價企業(yè)管理者工作能力。資本收益率的高低，是企業(yè)管理者經(jīng)營管理工作好壞、效率高低的集中反映，通過資本收益率分析，投資者可以得到對企業(yè)管理者能力高低的客觀評判。第三，對于投資者來說，資本收益率越高，投資者投入資本的獲利能力越強。通過對資本收益率指標的評估，投資者能夠檢驗其投資是否獲得良好回報，即其資本是否實現(xiàn)了保值和增值。 
二、資本利潤率指標的構(gòu)成要素分析
根據(jù)資本收益率的內(nèi)涵，可將其拆分為實收資本收益率、自有資本收益率、總資本收益率、經(jīng)營資本收益率、人力資本收益率等幾個指針。要客觀全面的評估企業(yè)的經(jīng)營狀況，只需對以上幾個指標進行分析和評價即可。
1、實收資本利潤率
實收資本利潤率是企業(yè)凈利潤與實收資本的比率，是企業(yè)所有者投入資本的獲利能力。 　　實收資本利潤率越高，企業(yè)實際投入資本的獲利能力越強；實收資本利潤率越低，說企業(yè)實際投入資本的獲利能力越弱。對于企業(yè)而言，影響實收資本利潤率的因素除了影響凈利潤的因素外，企業(yè)負債規(guī)模的變化也會對其造成一定的影響。通常來講，負債的增加會導致實收資本利潤率指標的上升。這里需要注意的是，如果企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)資本利潤率指標的大幅提升，其也許并不意味著企業(yè)整體經(jīng)營效益的提升，或許僅僅是由于大筆投資的注入而已。特別是對于上市公司而言，一些具有投機性的短期投資導致的資本利潤率上升很可能是利益相關者惡意操作所致，投資者應謹慎詳細的分析和評估企業(yè)近期財務報表，以便能夠客觀評價核心指標的變動原因，理性投資，降低投資風險。
2、自有資金利潤率
自有資金利潤率是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，其能夠反映企業(yè)自有資金投資收益水平，是投資者的關注焦點，其水平高低往往會直接影響投資者的最終決策。在進行企業(yè)自有資金利潤率計算之前，首先要明確自有資金所指的究竟是哪一類資金，根據(jù)有關部門出臺的流動資金管理辦法，其將企業(yè)自有資金測算為企業(yè)自由流動資金，即所有者權(quán)益扣除固定資產(chǎn)等其它資金占用后的，用于營運周轉(zhuǎn)的自有流動資金。這樣的測算方法是基于理想企業(yè)財務報表基礎之上的，即認為除了存貨、應收賬款、預收賬款、應付帳款、預付帳款科目，其他的流動項目如貨幣資金、應收票據(jù)、應付票據(jù)、應付薪酬等在報表中占比極少。而在實際中，企業(yè)報表中這些不被考慮的科目往往占到很大的比例，因此，我們要對企業(yè)自有資金利潤率進行客觀分析，并不能單純按照理性化的公式進行計算，還需要根據(jù)企業(yè)實際財務狀況進行通盤考慮，扣除借款人自有資金中用于流動資金的部分所得到的數(shù)值往往更能真實反映企業(yè)的自有資金水平。
3、總資本收益率
總資本收益率是指企業(yè)總資本的收益能力，其中包括自有資本和借入資本兩者的綜合收益水平。從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，自有資本和借入資本同屬企業(yè)可利用資本的范疇，因此無需進行明確的區(qū)分，而只需考慮企業(yè)總資本與收益之間的對比關系即可。這里需要注意的是，與總資本比較的收益額應采用扣除借入資本利息前的利益額，因為企業(yè)所使用的資本除自有資本之外還包括部分借入資本。把借入資本的利息當作費用是因為把借入資本視作自有資本。因此，客觀的計算總資本收益應是將損益表上的利潤總額和借入資本利息相加所得的結(jié)果。而在借入資本利息中除利息支出、貼現(xiàn)費用、企業(yè)借債利息之外，還應包括企業(yè)發(fā)行債券之后折價攤銷的數(shù)額。
4、經(jīng)營資本收益率
經(jīng)營資本收益率反映了經(jīng)營活動對凈資產(chǎn)收益率的貢獻，其反映的是企業(yè)稅后經(jīng)營利潤與平均凈經(jīng)營資產(chǎn)的比例。經(jīng)營資本收益率的高低反映了企業(yè)在一段時間內(nèi)的經(jīng)營狀況好壞，其能夠最為直接有效的反映企業(yè)當期的經(jīng)營狀況，是企業(yè)所有者評估企業(yè)經(jīng)營的最直接依據(jù)。通過對企業(yè)經(jīng)營資本收益率的評估，企業(yè)管理者能夠快速獲取企業(yè)當期經(jīng)營狀況，一旦發(fā)現(xiàn)該指標快速下滑，即可通過對影響因素的排查及時找到原因和解決對策，可以說經(jīng)營資本收益率的變動是最為靈活和快速評估企業(yè)當期經(jīng)營狀況的指標。
5、人力資本收益率
隨著知識經(jīng)濟的到來，人力資源對企業(yè)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的影響越來越大。近年來，人力資本在企業(yè)資本體系中所占的權(quán)重日益增大。未來對人力資本收益率的評估將成為評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一項重要指標。人力資本占比的增加主要源于人力資本在無形資產(chǎn)創(chuàng)造過程中的貢獻大小，在高新技術領域內(nèi)，衡量企業(yè)價值的主要標志不是企業(yè)資本的多少，而是其無形資產(chǎn)價值的高低。這些企業(yè)無形資產(chǎn)的價值幾乎都是人力資本投入所帶來的收益，而其中除了無形資產(chǎn)當期利潤之外，無形資產(chǎn)價值中的新增價值部分也是由人力資本投入所獲得的。因此，企業(yè)要獲得穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，必須重視對人力資本投入的分析，將人力資本投入納入企業(yè)經(jīng)濟指標體系中進行系統(tǒng)全面深入的評估和分析。
三、評估和提高資本利潤率的思路和方法
上文我們對資本利潤率的構(gòu)成要素進行拆解和分析，在實踐中，企業(yè)要評估自身經(jīng)營狀況和提高資本利潤率應從資本利潤率的構(gòu)成要素上多做文章，通過對核心指標的評估和分析來獲得更為客觀的企業(yè)經(jīng)營狀況評價，并根據(jù)企業(yè)實際情況對部分指標進行有目的的調(diào)整，以便提高企業(yè)資本利潤率，從而全面提高企業(yè)經(jīng)濟效益。
1、 進行資本利潤率評估的基本思路
通過上文對資本利潤率指標體系的拆分，我們不難發(fā)現(xiàn)，實收資本收益率、自有資本收益率、總資本收益率、經(jīng)營資本收益率、人力資本收益率等幾個指標都能夠從不同側(cè)面反映企業(yè)當期的經(jīng)營狀況，但這些指標對企業(yè)經(jīng)營狀況反映的深度、廣度和時效性是存在一定差別的。根據(jù)這幾個指標的特點，我們在對企業(yè)進行經(jīng)營狀況評估的過程中，應該按照一定的思路來進行分析。第一，通過實收資本利潤率和企業(yè)負債率的對比來洞悉企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，了解企業(yè)資本實力。如果企業(yè)負債水平較高，則其資本利潤率并不能作為判斷企業(yè)盈利能力的主要指標，投資者在進行投資的時候就要進行謹慎的考慮，因為過高的負債水平使企業(yè)經(jīng)營風險增大，其獲利能力的穩(wěn)定性往往會受到一定的影響。第二，通過自有資金利潤率來評估企業(yè)經(jīng)營過程潛在的風險，很多企業(yè)陷入困境都源于其缺乏充足流動資金，當這一比率有所下降的時候，很可能該企業(yè)正面臨經(jīng)營困境，而當該比率降低到較低水平時，則作為投資者不應貿(mào)然對其投資，因為將資金注入這樣的企業(yè)往往意味著要面臨較大的投資風險。第三，通過經(jīng)營資本收益率了解企業(yè)經(jīng)營狀況和管理者經(jīng)營能力，通過人力資本收益率判斷企業(yè)無形資產(chǎn)價值及其遠期發(fā)展能力。
2、提高企業(yè)資本利潤率，提高企業(yè)經(jīng)濟效益的途徑和方法
（1）控制企業(yè)負債規(guī)模，走低杠桿化發(fā)展之路
所謂低杠桿化，就是要不斷降低財務杠桿，即降低負債在經(jīng)營資本中的比率。上文我們分析過，短期內(nèi)負債的增加能夠快速提高企業(yè)資本利潤率，但是這種方式并無法從根本上提高企業(yè)盈利能力。因此，企業(yè)要獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展，必須走低杠桿化經(jīng)營之路，通過合理融資和有效運作來實現(xiàn)企業(yè)利潤的穩(wěn)定增長。首先，企業(yè)要對自身資源和能力進行客觀的評估和分析，根據(jù)企業(yè)發(fā)展實際制定總體發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展戰(zhàn)略不僅包括融資戰(zhàn)略、資本運營戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略，還包括在低杠桿化原則下建立一套能夠有效保障企業(yè)戰(zhàn)略實施的支持體系，其主要包括企業(yè)內(nèi)部管理、計劃預算、人力資源開發(fā)和利用、品牌文化建設、企業(yè)流程標準化管理等。其次，要確保企業(yè)資金來源的穩(wěn)定性，在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的資金管理平臺，對企業(yè)內(nèi)部各類資金進行統(tǒng)一化的管理，由財務部門分離出獨立的資金管理部門，以便明確內(nèi)部資金的使用和管理規(guī)范，建立規(guī)范的內(nèi)部資金借貸制度，確保企業(yè)每一筆資金都有明確的流向。
（2）通過對人力資源的有效經(jīng)營提升企業(yè)盈利能力
知識經(jīng)濟時代，人才的重要性已經(jīng)被社會和企業(yè)所廣泛認可，而在企業(yè)的盈利能力指標構(gòu)成中，人力資本收益率也是不可忽視的重要指標。因此，企業(yè)要持續(xù)經(jīng)營和不斷發(fā)展，必須重視對人才的培養(yǎng)，通過對人力資源的經(jīng)營為企業(yè)創(chuàng)造更多的無形資產(chǎn)，并通過對人力資源的有效運作不斷提升無形資產(chǎn)的價值。
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